陈楚王亚楠办公室

本文提及的报告可参考三家机构月频的报告。EIA短期能源展望（STEO）（https：//www.eia.gov/outlooks/steo/ ）、OPEC月度石油市场报告（MOMR）（http://www.opec.org/opec_web/en/publications/338.htm ）、IEA石油市场报告（OMR）数据表（https：//www.iea.org/oilmarketreport/tables/ ）。

1993年12月，国务院颁布了《中华人民共和国消费税暂行条例》（以下简称《条例》），规定自1994年1月1日起，选择烟、酒、汽柴油等部分消费品开征消费税。2008年11月，根据消费税历次政策调整和改革情况，国务院对《条例》进行了修订，并于2009年1月1日起实施。1994年至2018年，累计征收国内消费税105，176亿元，其中2018年征收10，632亿元。按照党的十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出的“调整消费税征收范围、环节、税率，把高耗能、高污染产品及部分高档消费品纳入征收范围”的要求，从2014年启动了新一轮消费税改革，出台了多项改革措施，这些改革措施在转方式、调结构、促发展，以及增加财政收入等方面起到了积极作用。目前，消费税相关改革要求已经落实，立法条件成熟。

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今年东北新粮上市比常规年份要推迟20天以上。前期辽宁和吉林地区的部分新粮已经上市，上市最晚的黑龙江地区基本在11月底至12月初，深加工企业的库存基本能够完成新陈玉米的衔接。2020年春节较上年提前了15天左右，东北新粮的卖粮压力相对集中，不排除后期玉米价格突破前低的可能。目前市场中各环节的观望情绪较为浓厚，渠道库存维持偏低水平，等待新粮上市。

周毅：第四季度各行业的营收贡献与前一个季度大体相同，贡献最大的行业仍然是电子商务，其次是游戏业务，接下来是商家服务和企业服务。说到第一季度营收预期，这个季度通常是淡季，有鉴于此，有三个因素导致今年第一季度的营收增速不及去年同期。第一，今年春节要比去年晚一些，所以对公司业务的影响超过去年。第二，由于流量增速放缓，让本来就属于淡季的第一季度雪上加霜。第三，正如小川刚才所说，从2017年底开始我们的竞争对手都加大了努力，试图从手机厂商那里争夺流量，这也给我们第一季度的流量获取带来更大的压力。

房企杠杆预警海通证券报告显示，2018年三季度末A股地产企业流动比率是1.48倍。2018年三季度末A股地产企业有息负债率为239.2%，当前开发商的负债水平处于持续回升态势。房企杠杆预警也在央行此次报告提示中。报告称，房地产企业债务率较高，融资方式复杂。部分房企的土地竞买保证金也来自外部融资，购地资金杠杆率达到7~8倍，严重违反了自有资金购地的要求。较高的负债率增加了房地产企业经营发展的顺周期性，削弱了其应对行业波动的能力。此外，部分房地产企业的融资渠道存在业务模式复杂、多层嵌套、明股实债的情况，加大了监管部门掌握资金真实流向的难度，削弱了监管效果。而房地产行业风险通过多种方式影响金融体系。